Los peligros económicos de la invasión rusa se extienden por todo el mundo

Incluso antes de que las tropas de Putin invadieran Ucrania, la economía mundial estaba sometida a una serie de cargas: Inflación creciente. Cadenas de suministro enredadas. La caída de los precios de las acciones.

La crisis ucraniana magnificó cada una de las amenazas y complicó las posibles soluciones.

“En realidad, estamos en un territorio desconocido”, dijo Clay Lowery, vicepresidente ejecutivo del Instituto de Finanzas Internacionales, un grupo comercial de bancos mundiales. “Sabemos que hay consecuencias que no podemos predecir”.

Al menos por ahora, el daño a la economía mundial en general parece ser relativamente leve, aunque sólo sea porque Rusia y Ucrania no son potencias económicas. Por muy importantes que sean como exportadores de energía, metales preciosos, trigo y otros productos básicos, ambos representan en conjunto menos del 2% del producto interior bruto mundial.

La mayoría de las grandes economías sólo tienen una exposición comercial limitada a Rusia: Para Estados Unidos, es el 0,5% del comercio total. Para China, alrededor del 2,4%.

Salvo que se produzca una gran escalada bélica -lo que no es ni mucho menos imposible-, “los efectos sobre Estados Unidos, China y la mayor parte del mundo emergente deberían ser limitados”, afirma Adam Slater, economista jefe de Oxford Economics. Prevé sólo una caída del 0,2% del PIB mundial este año.

Sin embargo, Rusia es un proveedor de petróleo, gas natural y metales de vital importancia, y el aumento de los precios de estas materias primas seguramente causará daños económicos en todo el mundo. Europa depende de Rusia para casi el 40% de su gas natural y el 25% de su petróleo.

Para el continente europeo, la guerra de Rusia ha aumentado significativamente la probabilidad de una inflación galopante, de otro revés económico o de ambos.

He aquí una mirada más profunda:

UN ASEDIO ECONÓMICO

Enfurecidos por la agresión de Putin, Estados Unidos y otras naciones occidentales han atacado a Rusia con sanciones de una amplitud y severidad sin precedentes para una economía importante. Han expulsado a los principales bancos rusos del sistema de pagos internacionales SWIFT, han limitado las exportaciones de alta tecnología a Rusia y han restringido gravemente el uso de las reservas de divisas por parte de Moscú.

Las rápidas y unificadas represalias internacionales contra Rusia parecieron coger por sorpresa al régimen de Putin.

“El mundo -o la mayor parte de él, al menos- está sitiando económicamente a Rusia”, escribió Carl Weinberg, economista jefe de High Frequency Economics.

Las sanciones no tardaron en causar daños. El rublo ruso se desplomó el lunes hasta un mínimo histórico. Los depositantes hicieron cola en los cajeros automáticos para intentar retirar su dinero del asediado sistema bancario. Sin acceso a Google Pay y Apple Pay, los rusos se quedaron atascados en las taquillas de las líneas de metro.

El Instituto de Finanzas Internacionales prevé que la economía rusa sufra una contracción de dos dígitos este año, peor incluso que su caída del 7,8% en el año de la Gran Recesión de 2009.

Oxford Economics dijo que la evidencia de las guerras que van desde la guerra Irán-Iraq de 1980-1988 hasta la campaña de bombardeo de la OTAN contra Serbia de 1999 sugiere que es posible un colapso asombroso de la economía ucraniana del 50% al 60%.

TIEMPOS DIFÍCILES PARA EUROPA

Con su dependencia energética de Rusia, la economía europea está ahora especialmente en peligro.

Los precios del gas natural se dispararon un 20% tras el inicio de la guerra, además de los aumentos anteriores, y ahora son aproximadamente seis veces superiores a los de principios de 2021. El shock del precio del gas está alimentando una mayor inflación y el aumento de las facturas de los servicios públicos. El resultado es que los hogares tienen menos dinero para gastar, y las esperanzas de un aumento en el gasto de los consumidores como resultado de la disminución de las restricciones de la pandemia y los casos de COVID-19 han disminuido.

La escalada de los precios del gas ha provocado lo que los economistas llaman “destrucción de la demanda” entre las empresas industriales, como los fabricantes de fertilizantes, que utilizan mucho gas y ahora han recortado la producción. Los agricultores están pagando más para hacer funcionar la maquinaria y comprar fertilizantes. La economía alemana, que cayó un 0,7% en el cuarto trimestre de 2021, se enfrentaría a una recesión técnica si vuelve a contraerse en los tres primeros meses de 2022.

La desaceleración económica podría compensarse con un aumento del gasto alemán en defensa. En respuesta a la invasión rusa, el canciller Olaf Scholz ha dicho que el gobierno destinará 100.000 millones de euros (111.000 millones de dólares) a un fondo especial para sus fuerzas armadas yaumentar el gasto en defensa por encima del 2% del PIB.

“El arrastre de los precios más altos y el efecto negativo de la confianza pueden reducir el crecimiento del PIB real en la eurozona del 4,3% al 3,7% para 2022”, dijo Holger Schmieding, economista jefe del banco Berenberg.

NO HAY ALIVIO EN LA CADENA DE SUMINISTRO

La inesperada y robusta recuperación mundial de la recesión pandémica dejó a las empresas luchando por encontrar suficientes materias primas y componentes para producir bienes que satisfagan la creciente demanda de los clientes. Las fábricas, los puertos y los astilleros desbordados han provocado escasez, retrasos en los envíos y precios más altos. Las interrupciones en las industrias rusas y ucranianas podrían retrasar la vuelta a la normalidad.

Mark Zandi, economista jefe de Moody’s Analytics, señaló que Rusia y Ucrania producen conjuntamente el 70% del neón del mundo, fundamental para la fabricación de semiconductores. Esto es especialmente preocupante porque el mundo, y los fabricantes de automóviles en particular, ya están sufriendo una escasez de chips informáticos.

Cuando Rusia arrebató Crimea a Ucrania hace ocho años, los precios del neón se dispararon un 600%, aunque Zandi señala que los fabricantes de chips han almacenado neón desde entonces y han buscado alternativas a los suministros rusos.

Rusia y Ucrania suministran conjuntamente el 13% del titanio del mundo, que se utiliza para fabricar aviones de pasajeros, y el 30% del paladio, que se utiliza en automóviles, teléfonos móviles y empastes dentales, según Zandi. Rusia también es un importante productor de níquel, utilizado para fabricar baterías de coches eléctricos y acero.

“Es imposible que las cadenas de suministro se pongan al día”, dijo Vanessa Miller, socia de Foley & Lardner LLP especializada en cadenas de suministro.

PROBLEMAS EN EL BARRIO

El conflicto y las sanciones también perjudicarán a los vecinos de Rusia en Asia Central. Al envejecer su propia mano de obra, Rusia ha recurrido a trabajadores migrantes más jóvenes de países como Uzbekistán y Tayikistán. Las familias de esos trabajadores han llegado a depender del dinero que envían a casa: las remesas.

Incluso en el punto álgido de la COVID-19 en 2020, las remesas de Rusia a Uzbekistán superaron los 3.900 millones de dólares y a Kirguistán los 2.000 millones, según el banco central ruso.

“La presión sobre el rublo, las restricciones bancarias a los extranjeros y -a largo plazo- el colapso del mercado laboral en Rusia tendrán un impacto económico inmediato y profundo en Asia Central”, escribió esta semana Gavin Helf, experto en Asia Central del Instituto de la Paz de Estados Unidos.

UNA TENSIÓN EN EL SUMINISTRO DE ALIMENTOS

Ucrania y Rusia representan el 30% de las exportaciones mundiales de trigo, el 19% de las de maíz y el 80% de las de aceite de girasol, que se utiliza en la elaboración de alimentos. Gran parte de la cosecha rusa y ucraniana se destina a países pobres e inestables como Yemen y Libia.

La amenaza a las granjas del este de Ucrania y el corte de las exportaciones a través de los puertos del Mar Negro podrían reducir el suministro de alimentos justo cuando los precios están en sus niveles más altos desde 2011 y algunos países sufren escasez de alimentos.

Anna Nagurney, profesora de gestión en la Universidad de Massachusetts Amherst, describió las consecuencias como “extremadamente preocupantes.”

“El trigo, el maíz, los aceites, la cebada y la harina son extremadamente importantes para la seguridad alimentaria”, dijo Nagurney, “especialmente en las zonas más pobres del planeta”.

Con los puertos, aeropuertos y líneas ferroviarias cerradas y los jóvenes ucranianos luchando contra la invasión rusa, se preguntó: “¿Quién va a hacer la cosecha? ¿Quién va a hacer el transporte?”.

SUBIDA DE PRECIOS

La guerra de Ucrania coincide con un momento de alto riesgo para la Reserva Federal y otros bancos centrales. Les ha pillado desprevenidos el repunte de la inflación del último año, consecuencia, sobre todo, de la inesperada recuperación de la economía.

En enero, los precios al consumo en EE.UU. aumentaron un 7,5% con respecto al año anterior, el mayor aumento desde 1982. En Europa, las cifras que se publicarán el miércoles mostrarán probablemente que la inflación se aceleró hasta el 6% el mes pasado, frente al 5,1% de enero, en los 19 países que utilizan la moneda euro.

Ahora, los combates y las sanciones que han interrumpido el comercio de Rusia con la economía mundial amenazan con hacer subir los precios, especialmente los de la energía: Según Zandi, Rusia y Ucrania producen conjuntamente el 12% del petróleo y el 17% del gas natural del mundo.

Para combatir la inflación, la Reserva Federal va a empezar a subir los tipos de interés cuando se reúna dentro de dos semanas, revirtiendo las políticas de tipos ultrabajos que adoptó en 2020 para ayudar a rescatar la economía de la recesión pandémica. Del mismo modo, el Banco Central Europeo está retirando gradualmente sus esfuerzos de estímulo contra la pandemia.

¿Pero ahora? Los banqueros centrales deben sopesar la intensificación de la presión inflacionista y el riesgo de que la crisis de Ucrania debilite las economías. En Europa, por ahora, “cualquier indicio de subida de tiposestán fuera de toda duda”, Carsten Brzeski, jefe de macroeconomía global del banco ING.

Sin embargo, la Reserva Federal, a la que se acusa de ser lenta en reconocer el resurgimiento de la inflación, podría continuar con su cambio de políticas de dinero fácil.

Salvo un colapso del mercado de valores o una ampliación de la guerra más allá de Ucrania, Zandi dijo: “No espero ningún cambio en la conducción de la política monetaria de la Fed como resultado de las corrientes económicas cruzadas creadas por la invasión rusa de Ucrania”.

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McHugh informó desde Frankfurt, Alemania. El periodista de negocios de la AP, Ken Sweet, contribuyó desde Nueva York.

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Esta historia ha sido corregida para mostrar que una posible caída del 50%-60% del PIB se refiere a Ucrania, no a Rusia.