La Fed espera que el informe de contratación de agosto muestre una desaceleración

El informe sobre el empleo de agosto se publicará a las 8:30 de la mañana, hora del este.

Un menor ritmo de contratación debería contribuir a moderar los aumentos salariales y a aumentar las esperanzas de que las presiones inflacionistas empiecen a ceder. Eso, a su vez, ayudaría a la Fed a avanzar hacia su objetivo de conquistar la alta inflación, que está cerca de un máximo de cuatro décadas.

Muchas empresas trasladan sus mayores costes laborales a los clientes mediante subidas de precios. Por el contrario, cuando los salarios suben más lentamente, las empresas tienen menos necesidad de subir los precios.

El presidente Jerome Powell y otros funcionarios de la Fed han insistido cada vez más en su determinación de controlar la inflación, incluso a costa de dañar la economía. En un importante discurso pronunciado en Jackson Hole, Wyoming, la semana pasada, Powell subrayó el firme objetivo de la Fed de frenar la inflación y dijo que estaba preparado para seguir subiendo los tipos de interés a corto plazo y mantenerlos elevados para lograr ese objetivo. Advirtió que la lucha contra la inflación de la Fed probablemente causaría dolor a los estadounidenses en forma de una economía más débil y pérdidas de empleo.

El mercado de valores ha caído todos los días desde ese discurso, ya que los temores de que la Fed pueda causar una recesión han aumentado.

Powell también dijo que el mercado laboral está “claramente desequilibrado”, con una demanda de trabajadores que “excede sustancialmente” la oferta disponible. De hecho, el Gobierno informó esta semana de que el número de puestos de trabajo disponibles aumentó en julio hasta alcanzar un nivel casi récord, después de tres meses de descensos. Hay aproximadamente dos puestos de trabajo abiertos por cada trabajador desempleado, una señal de que muchas empresas siguen desesperadas por contratar y pueden seguir subiendo los salarios para hacerlo.

“No creo que la Reserva Federal esté buscando un mal informe de empleo, pero ciertamente no está buscando una repetición de julio”, cuando la contratación se aceleró y los aumentos salariales fueron fuertes, dijo Gregory Daco, economista jefe de Parthenon-EY. “Van a querer ver algo de moderación”.

El banco central ha subido su tipo de interés a corto plazo hasta un rango del 2,25% al 2,5% este año, tras la serie más rápida de subidas desde que empezó a utilizar su tipo a corto plazo para influir en la economía a principios de los años 90. Se prevé que su tipo de interés clave se sitúe entre el 3,25% y el 3,5% a finales de año. Estas subidas de los tipos han encarecido constantemente los préstamos y el gasto de particulares y empresas. El mercado de la vivienda, en particular, se ha visto debilitado por el aumento de los tipos de interés de los préstamos.

Si el informe de empleo del viernes es otro informe fuerte, con una contratación sustancial y un rápido crecimiento de los salarios, la Fed podría optar por anunciar otra considerable subida de tres cuartos de punto cuando se reúna a finales de este mes, después de subidas de tipos similares en junio y julio.

Las cifras de empleo también ayudarán a completar el telón de fondo económico mientras se intensifican las elecciones al Congreso de este otoño. Los republicanos han señalado la alta inflación para tratar de golpear a los demócratas en las campañas de mitad de período. El gobierno de Biden ha respondido y ha reclamado el crédito por el sólido ritmo de crecimiento del empleo.

Karine Jean-Pierre, la secretaria de prensa de la Casa Blanca, dijo a los periodistas esta semana que “esperamos que las cifras de empleo se enfríen un poco”. La administración lleva meses diciendo que espera que la economía pase a un crecimiento más lento, pero todavía estable, después de una rápida recuperación económica tras la pandemia que vino acompañada de un estallido de inflación.

Los salarios están aumentando al ritmo más rápido en décadas, ya que los empleadores se esfuerzan por cubrir puestos de trabajo en un momento en el que menos estadounidenses están trabajando o buscando trabajo tras la pandemia. El salario medio por hora aumentó un 5,2% en julio con respecto al año anterior. Aun así, fue menor que el 5,6% interanual de marzo, que fue el mayor aumento anual en 15 años de registros, fuera de la primavera de 2020, cuando se produjo la pandemia.

Los salarios más altos no son necesariamente inflacionarios si van acompañados de una mayor eficiencia, si, por ejemplo, los trabajadores utilizan máquinas o tecnología para producir más. Pero la eficiencia de los trabajadores, o la productividad, ha caído en el último año.

Loretta Mester, presidenta del Banco de la Reserva Federal de Cleveland, dijo el miércoles que “los actuales aumentos salariales no son compatibles con el retorno de la inflación a nuestro 2%”.objetivo” y que pensaba que con la productividad de los trabajadores tan baja, el crecimiento de los salarios tendría que ralentizarse hasta el 3,5% aproximadamente para reducir la inflación.

Sin embargo, algunos escépticos advierten que la Fed puede estar centrándose excesivamente en la fortaleza del mercado laboral cuando otros indicadores señalan que la economía se está debilitando notablemente. El gasto del consumidor, por ejemplo, y el sector manufacturero se han ralentizado. En consecuencia, el banco central podría subir demasiado los tipos de interés, hasta el punto de provocar una recesión más profunda de lo que podría ser necesario para conquistar la inflación.

“Corren el riesgo de no darse cuenta de hasta qué punto esas subidas de tipos están frenando el crecimiento económico, si sólo se fijan en las ganancias de empleo realmente fuertes”, dijo Jonathan Pingle, economista jefe para Estados Unidos del banco suizo UBS. “Podrían acabar arriesgándose a un endurecimiento excesivo o a moverse demasiado rápido, demasiado pronto”.

El panorama económico es muy incierto, ya que el buen ritmo de contratación y el bajo desempleo no concuerdan con la estimación del gobierno de que la economía se contrajo en los primeros seis meses de este año, que es una definición informal de recesión.

Sin embargo, una medida relacionada con el crecimiento de la economía, que se centra en los ingresos, muestra que sigue expandiéndose, aunque a un ritmo débil.

Hasta ahora, las subidas de tipos de la Fed han afectado gravemente al mercado inmobiliario. Con el tipo medio de una hipoteca a treinta años alcanzando el 5,66% la semana pasada -el doble que hace un año-, las ventas de viviendas existentes han caído durante seis meses consecutivos.

Los consumidores han moderado su gasto frente a unos precios mucho más altos, aunque en julio gastaron más incluso después de ajustar la inflación. Pero la inversión de las empresas en nuevos equipos se ha ralentizado, lo que indica que tienen una perspectiva cada vez más cautelosa sobre la economía.

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El periodista de AP Josh Boak contribuyó a este informe.