La Fed: Es posible que se necesiten tipos más altos para sofocar la inflación

Los funcionarios estuvieron de acuerdo en que el banco central necesitaba elevar su tipo de interés de referencia a niveles “restrictivos” que frenaran el crecimiento de la economía y “reconocieron que una postura aún más restrictiva podría ser apropiada” si la inflación persiste. Tras la reunión del mes pasado, la Fed subió su tipo de interés de referencia en tres cuartos de punto, hasta un rango de entre el 1,5% y el 1,75% -el mayor aumento en casi tres décadas- y señaló que probablemente serían necesarias nuevas subidas importantes.

La Reserva Federal ha intensificado sus esfuerzos por restringir el crédito y frenar el crecimiento, ya que la inflación ha alcanzado el máximo de cuatro décadas, el 8,6%, y se ha extendido a más áreas de la economía. Los estadounidenses también están empezando a esperar que la alta inflación dure más tiempo que antes, un sentimiento que podría incrustar una psicología inflacionista y hacer más difícil frenar el aumento de los precios.

Y con la proximidad de las elecciones de mitad de mandato, la alta inflación ha subido a la cima de las preocupaciones de los estadounidenses, lo que supone una amenaza para el presidente Joe Biden y los demócratas en el Congreso.

En una conferencia de prensa tras la reunión de la Fed del mes pasado, el presidente Jerome Powell sugirió que era probable una subida de tipos de medio punto o de tres cuartos de punto cuando los responsables de la política monetaria se reúnan de nuevo a finales de este mes. Las actas publicadas el miércoles confirmaron que otros funcionarios estuvieron de acuerdo en que tal aumento “probablemente sería apropiado”. Una subida de tipos de cualquiera de las dos magnitudes superaría el aumento de un cuarto de punto que la Fed ha llevado a cabo habitualmente.

El mes pasado, la Fed publicó proyecciones que mostraban que los funcionarios esperan elevar su tasa de referencia al 3,4% a finales de este año. A ese nivel, el tipo clave de la Fed dejaría de estimular el crecimiento y podría debilitar la economía. Las actas sugieren que los responsables políticos podrían subir los tipos por encima de ese nivel.

En la reunión del mes pasado, los responsables políticos dijeron que la economía parecía estar en expansión en el trimestre abril-junio, y que el gasto de los consumidores “seguía siendo fuerte”. Desde entonces, sin embargo, la economía ha mostrado signos de desaceleración, con el gasto de los consumidores cayendo en mayo, después de ajustar la inflación, por primera vez este año. Las ventas de viviendas se están desplomando a medida que los tipos hipotecarios se han disparado, acelerados por las subidas de tipos de la Fed.

Los signos de atonía económica han intensificado los temores de que los altos precios y la subida de los tipos puedan llevar a la economía a una recesión a finales de este año o el próximo. Esta preocupación ha complicado aún más la política de la Fed, ya que una recesión normalmente la llevaría a recortar los tipos para estimular el crecimiento.

Algunos economistas describieron la evaluación de la economía por parte de la Fed, tal y como se recoge en las actas del miércoles, como obsoleta a pesar de que sólo tiene tres semanas de antigüedad. Los precios del petróleo, el trigo y otras materias primas están cayendo, los aumentos salariales se están moderando y el crecimiento se está ralentizando. Esas tendencias pueden significar que los responsables de la política de la Fed, que han dicho que serán “ágiles” para responder a los datos económicos, no subirán los tipos tan rápido como esperan los mercados financieros.

“Tenemos muchas esperanzas de que los datos aleccionadores desde la reunión de junio empujen a los miembros hacia la subida más pequeña”, de medio punto en lugar de tres cuartos en julio, dijo Ian Shepherdson, economista jefe de Pantheon Macroeconomics. “Querían enviar una señal clara de que no se acomodarán a una inflación permanentemente más alta, pero ese trabajo está hecho”.

Se esperaba que la Fed subiera los tipos en medio punto en la reunión del mes pasado, pero en su lugar acabó anunciando una subida de tres cuartos de punto. En su conferencia de prensa posterior, Powell mencionó los recientes informes económicos que habían aumentado la preocupación por la alta inflación. Esos informes incluyen los datos de inflación de mayo, que mostraron que el ritmo de aumento de los precios alcanzó un máximo de 40 años.

Powell también citó una encuesta sobre el sentimiento de los consumidores realizada por la Universidad de Michigan que decía que las expectativas de inflación a largo plazo de los consumidores estaban empezando a aumentar más rápidamente. Eso inquietó a Powell y a otros funcionarios de la Fed, porque si la gente espera una mayor inflación, ese sentimiento puede llevar a una aceleración de los precios. Los trabajadores podrían, por ejemplo, exigir un salario más alto para cubrir su expectativa de aumento de facturas y gastos, lo que llevaría a las empresas, a su vez, a subir más los precios paracompensar sus mayores costes laborales.

La Fed trata de convencer al público de que estará a la altura del desafío y controlará el ritmo de las subidas de precios, con el objetivo de mantener controladas las expectativas de inflación de los estadounidenses.

Existe “un riesgo significativo al que se enfrenta la (Fed) de que la elevada inflación pueda afianzarse si el público comienza a cuestionar la determinación” de los funcionarios de la Fed para combatir el aumento de los precios, según las actas.

En consecuencia, las actas señalan que para controlar la inflación son fundamentales un crédito más estricto y una “comunicación clara y eficaz”.