FRANKFURT, Alemania (AP) – El Banco Central Europeo está dispuesto a seguir el libro de jugadas de la Reserva Federal de Estados Unidos para hacer su segundo gran aumento de la tasa de interés en una fila el jueves, lo que subraya su determinación de acabar con la inflación récord que amenaza con hundir la zona euro de 19 países en la recesión.
Un aumento de tres cuartos de punto porcentual es el resultado probable de la reunión, según los comentarios públicos de los funcionarios del banco. El consejo de gobierno de 25 miembros, encabezado por la presidenta del banco, Christine Lagarde, hizo la misma subida récord en su última reunión del 8 de septiembre, haciéndose eco de los drásticos movimientos de la Fed, que subió tres cuartos de punto por tercera vez consecutiva el mes pasado.
El BCE pretende reducir la inflación, que alcanzó el 9,9% en septiembre, la más alta desde que se empezaron a recopilar estadísticas de los 19 países que utilizan el euro. Esta cifra está muy por encima de su objetivo del 2%, considerado el mejor para la economía.
Un gran aumento pondría de manifiesto la voluntad del banco de controlar los precios al consumo, pero se produce en medio de la incertidumbre sobre el futuro de la economía de la eurozona. Muchos economistas prevén una recesión para finales de este año y la primera parte del próximo. Aunque la subida de los tipos puede combatir la inflación, también puede lastrar el ya de por sí lento crecimiento económico.
“El BCE ha hecho oídos sordos a los riesgos de recesión, pero está muy decidido a reducir la inflación y las expectativas de inflación. Para ello, es difícil ver cómo el BCE no puede moverse de nuevo” en tres cuartos de punto, dijo Carsten Brzeski, economista jefe de la zona euro del banco ING.
Los analistas afirman que es probable que se produzca otra subida de tipos en la reunión del BCE de diciembre.
Los responsables de la política del banco tuvieron opiniones diferentes sobre la fortaleza de la economía en su última reunión, según un informe escrito publicado el 6 de octubre. Existe una gran incertidumbre sobre el curso de la guerra en Ucrania, que ha provocado una fuerte subida de los precios de la energía este año. Ello ha elevado las facturas de los servicios públicos, restando poder adquisitivo a los consumidores y haciendo que algunas fábricas no sean rentables, lo que ha ralentizado la economía.
Las decisiones del BCE sobre los tipos de interés influyen mucho en los costes de los préstamos para las empresas y los consumidores. Encarecer el crédito tiende a frenar las compras y la inversión, reduciendo la demanda de bienes y servicios y, en teoría, enfriando la inflación. Su tipo de refinanciación clave para los préstamos a los bancos se sitúa en el 1,25%.
El banco también debe vigilar la caída del valor del euro frente al dólar, aunque el BCE dice que no tiene como objetivo ningún tipo de cambio en particular. Un euro más débil empeora la inflación al aumentar el precio de los bienes importados. El euro superó la paridad con el dólar el miércoles, pero sigue cerca de sus niveles más bajos en 20 años.
Las razones de la caída del tipo de cambio son, entre otras, el aumento de los tipos de interés en Estados Unidos, que atrae el dinero hacia las inversiones cotizadas en dólares, y, en términos más generales, las menguantes perspectivas de la economía europea. Europa se enfrenta a los vientos en contra de la pérdida de gas natural ruso barato y a la desaceleración económica de su principal socio comercial, China.
Las subidas de tipos del BCE, en igualdad de condiciones, podrían apoyar al euro al reducir la diferencia de tipos de interés con Estados Unidos.
El banco también podría esbozar formas de absorber el exceso de estímulo pandémico que ha superado su propósito ahora que los tipos están subiendo, y hacerlo sin desencadenar la agitación en los nerviosos mercados.
Parte de ello son los 4,9 billones de euros (4,9 billones de dólares) en bonos comprados como parte de otros esfuerzos de estímulo. Por ahora, el BCE mantiene el tamaño de su pila de bonos tomando el dinero que obtiene de los bonos que vencen y comprando otros nuevos.
La reducción de la pila podría agitar los mercados de bonos y encarecer los costes de endeudamiento de los gobiernos si no se calcula con cuidado, ya que el BCE es un gran tenedor de bonos.
Los riesgos de problemas en el mercado de bonos se ilustraron cuando la entonces primera ministra del Reino Unido, Liz Truss, anunció el mes pasado recortes de impuestos y aumentos del gasto que suscitaron dudas sobre las finanzas del Estado, lo que desencadenó una repentina venta de bonos del Estado británico y un fuerte aumento de los costes de los préstamos. La agitación hundió la libra a mínimos históricos frente al dólar, aumentó los costes de las hipotecas para millones de personas y posteriormente forzó la dimisión de Truss tras 45 días en el cargo.
El jaleo del mercado puso de manifiesto los peligros de desestabilizar a los tenedores de bonos, ya nerviosos por la subida de los tipos de interés.
Los mercados de bonos son un punto potencialmente problemático para el BCE, aunque ahora están relativamente tranquilos. A medida que los tipos suben, los costes de los préstamos han aumentado para los gobiernos europeos fuertemente endeudados, en particular Italia.
El aumento de los costes de los préstamos amenazó con romper la eurozona durante su crisis de deuda y bancaria en 2010-2015. El BCE ha esbozado planes para respaldargobiernos contra los costes de endeudamiento que se consideran injustificados en caso de necesidad.
Los directores de los bancos centrales alemán y holandés se han mostrado partidarios de dejar que la pila de bonos se agote a partir del próximo año.
“Los mercados de bonos son muy volátiles y están nerviosos en la actualidad”, dijo Holger Schmieding, economista jefe del banco Berenberg. Advirtió que “una reducción temprana de las tenencias de bonos podría exacerbar las tensiones del mercado” y “podría desencadenar controversias políticas desde el principio.”