El empeoramiento de la inflación presionará a la Fed para que siga subiendo los tipos

Los precios generales subieron un 8,2% en septiembre en comparación con el año anterior, un poco menos que en agosto, dijo el gobierno el jueves en su informe mensual sobre la inflación. Pero de agosto a septiembre, los precios aumentaron un 0,4%, más rápido que el incremento de julio a agosto. Aunque el abaratamiento de la gasolina contribuyó a frenar la medida más amplia de la inflación, el encarecimiento de los alimentos, la atención médica y la vivienda puso de manifiesto la amplitud de las presiones sobre los precios en toda la economía.

“Todavía no tenemos pruebas de que la inflación se esté desacelerando”, dijo Matthew Luzzetti, economista de Deutsche Bank. “Y mucho menos la evidencia clara y convincente que busca la Fed”.

Los mercados bursátiles cayeron bruscamente en las primeras operaciones, pero luego se recuperaron y subieron. El Dow Jones subió 560 puntos, o un 1,9%, en las operaciones del mediodía.

El informe del jueves representa las últimas cifras de inflación en Estados Unidos antes de las elecciones de mitad de período del 8 de noviembre, después de una temporada de campaña en la que el aumento de los precios ha alimentado la ansiedad del público, con muchos republicanos culpando al presidente Joe Biden y a los demócratas del Congreso.

A pesar de las subidas de precios generalizadas, los datos de septiembre mostraron que los precios de muchos bienes físicos, como la ropa, los coches usados, los muebles y los electrodomésticos, bajaron el mes pasado. Un factor clave es que los atascos en la cadena de suministro han disminuido, y muchos grandes minoristas como WalMart y Target han descontado algunos artículos para eliminar el exceso de existencias.

Sin embargo, las caídas de precios no fueron tan pronunciadas como muchos economistas esperaban, y se vieron compensadas con creces por las fuertes subidas de los precios de los servicios, como la sanidad, la reparación de automóviles y la vivienda.

El coste de la vivienda aumentó un 0,8% en septiembre, el mayor incremento en 32 años. Las subidas de tipos de la Reserva Federal han provocado un aumento de los tipos hipotecarios -la media de un préstamo hipotecario fijo a 30 años es de casi el 7%- y han hecho que las ventas de viviendas se desplomen y los precios se tambaleen. Pero el descenso de los precios de la vivienda tardará en repercutir en la medida del gobierno.

El coste de los seguros médicos se disparó un 2,1% de agosto a septiembre y más de un 28% en los últimos 12 meses, un aumento récord en un año. El coste de las reparaciones de automóviles se disparó un 15% en septiembre con respecto al año anterior, también un récord. Las cadenas de suministro de muchas piezas de automóvil siguen interrumpidas.

“El principal motor de la inflación se ha desplazado de los precios de los bienes a los de los servicios”, dijo Eric Winograd, economista estadounidense de AB. “La inflación de los servicios está fuertemente influenciada por los salarios, por lo que va a ser necesario un debilitamiento significativo del mercado laboral para que la inflación se desinfle”.

La inflación de los servicios también se ve impulsada por una demanda constante de los consumidores. Aunque hay indicios de que los estadounidenses con menores ingresos están recortando gastos, los hogares con mayores ingresos parecen seguir dispuestos a gastar en viajes, comidas en restaurantes y servicios como la atención veterinaria.

Tanto Delta como American Airlines, por ejemplo, registraron un fuerte crecimiento de los ingresos esta semana, impulsados por el aumento de la demanda de los viajeros. Las tarifas aéreas aumentaron un 0,8% de agosto a septiembre.

Las empresas de servicios están teniendo que aumentar rápidamente los salarios para atraer a los trabajadores que necesitan. A su vez, esos mayores costes laborales suelen repercutir en los consumidores en forma de precios más altos.

La inflación ha inflado las facturas de los alimentos, los alquileres y los costes de los servicios públicos, entre otros gastos, causando dificultades a muchos y profundizando el pesimismo sobre la economía, a pesar del fuerte crecimiento del empleo y el desempleo históricamente bajo.

Kasondra Mathews es una de las personas que está sintiendo la presión. Mathews, de 50 años, que vive cerca de Denver, ha estado trabajando horas extras como auxiliar de enfermería para poder pagar el alquiler y las facturas de los alimentos. Su alquiler ha aumentado aproximadamente un 5% al año durante los últimos años, lo que ha reducido su presupuesto para otras cosas.

Como su hija está en el último año de la escuela secundaria y pronto irá a la universidad, Mathews ha encontrado la manera de que solicite la admisión en sus escuelas preferidas de forma gratuita. También está renunciando a cualquier visita a una universidad para evitar los gastos de viaje.

“No llegamos a hacer visitas a las universidades, porque no podemospermitirse el lujo de hacerlo”, dijo. “No podría hacer las cosas que querrías hacer por tu mayor”.

A medida que se acercan las elecciones, los estadounidenses tienen una visión cada vez más negativa de sus finanzas, según una nueva encuesta de The Associated Press-NORC Center for Public Affairs Research. Aproximadamente el 46% de las personas describen ahora su situación financiera personal como mala, frente al 37% en marzo. Este considerable descenso contrasta con las lecturas mayoritariamente constantes que se habían mantenido durante la pandemia.

Las cifras de inflación de septiembre garantizan esencialmente que la Reserva Federal subirá su tipo de interés a corto plazo en tres cuartos de punto por cuarta vez consecutiva cuando se reúna a principios de noviembre. La Fed ya ha subido su tipo de interés a corto plazo en 3 puntos porcentuales desde marzo, el ritmo más rápido de subidas desde principios de los años ochenta. El objetivo de estas subidas es aumentar los costes de los préstamos hipotecarios, de los préstamos para automóviles y de los préstamos para empresas, y enfriar la inflación mediante la ralentización de la economía.

En su última reunión, celebrada a finales de septiembre, los funcionarios de la Reserva Federal habían previsto que, a principios del año que viene, subirían su tipo de interés básico hasta aproximadamente el 4,5%, lo que supondría el nivel más alto en 14 años. Algunos economistas predicen ahora que la Reserva Federal tendrá que subir los tipos aún más para derrotar lo que parece ser un ataque de inflación arraigado. El riesgo es que ese aumento de los costes de los préstamos empuje a la economía a la recesión.

Los responsables de la política monetaria de la Reserva Federal dijeron en la reunión de septiembre que la inflación “mostraba pocos signos de disminución”, según las actas de la última reunión de la Reserva Federal.

Los precios de los coches usados cayeron un 1,1% de agosto a septiembre, lo que supone el tercer descenso consecutivo. Los precios de los coches usados al por mayor han caído mucho más rápido, pero los concesionarios se han resistido a repercutir esos descensos en los consumidores, lo que ha dado lugar a unos beneficios mucho mayores.

Lael Brainard, vicepresidente de la Reserva Federal, señaló esta semana que los minoristas también han registrado unos márgenes de beneficio saludables, al haber subido los precios más de lo que han aumentado los salarios.

“El retorno de los márgenes (de beneficio) minoristas a niveles más normales podría ayudar significativamente a reducir las presiones inflacionistas en algunos bienes de consumo”, dijo Brainard.

Algunas grandes cadenas han empezado a recortar los precios. Pero no está claro qué efecto tendrá eso sobre la inflación en los próximos meses. Walmart ha dicho que ofrecerá grandes descuentos en artículos como juguetes, artículos para el hogar, electrónica y belleza. Target comenzó a ofrecer ofertas navideñas a principios de este mes.

Pero después de subir los precios durante los últimos 18 meses, las empresas son reacias a dar marcha atrás. Hasta que la demanda de los consumidores se ralentice aún más, obligando a más empresas a competir en precios, los costes de muchos productos seguirán siendo altos, según los economistas.

“Hay un dicho en economía que dice que los precios suben como cohetes y bajan como plumas”, dijo Eric Swanson, un ex economista de la Fed que ahora es profesor en la Universidad de California, Irvine. “Se está viendo un poco eso”.