El Banco Central Europeo se enfrenta a la presión de una inflación récord

El jefe del Banco Central Europeo podría dar más pistas el jueves sobre cuándo empezará a subir los tipos de interés, ante la creciente presión para que siga a Estados Unidos, Reino Unido y otros países en la adopción de una línea más dura para combatir el aumento de los precios al consumo.

Los ciudadanos de los 19 países que utilizan el euro han visto aumentar los costes de todo tipo de productos, desde los alimentos hasta el combustible, ya que la inflación subió a una tasa anual del 7,5% el mes pasado, la más alta desde que comenzaron las estadísticas en 1997.

Impulsada por los precios de la energía, que se han disparado desde que Rusia invadió Ucrania, la inflación récord ha agudizado la atención sobre el momento en que el Banco Central Europeo tomará medidas más drásticas para controlar el aumento excesivo de los precios para los consumidores. Los responsables de la política monetaria se reúnen el jueves.

La presidenta Christine Lagarde abrió la puerta a un aumento de los tipos de interés a finales de este año durante una conferencia de prensa tras la reunión del mes pasado, en la que el banco dijo que acelerará el fin de sus esfuerzos de estímulo pandémico. Esto es clave para las decisiones sobre los tipos de interés, ya que el banco ha prometido que una subida de tipos sólo se producirá tras el fin de las compras de bonos.

La guerra en Ucrania ha disparado la inflación a niveles inesperadamente altos. Los precios del petróleo y el gas han subido por el temor a un corte de Rusia, que es el mayor exportador de petróleo del mundo, y porque la recuperación de la pandemia del COVID-19 aumenta la demanda de combustible.

Mientras la inflación crece en todo el mundo, la Reserva Federal de Estados Unidos subió su tipo de interés de referencia a corto plazo el mes pasado e indicó que seguirá subiéndolo con fuerza este año. El Banco de Inglaterra ha subido su tipo de interés clave tres veces desde diciembre.

Sin embargo, el Banco Central Europeo se encuentra en una situación diferente. Los economistas afirman que gran parte de la inflación estadounidense es de origen interno, un efecto secundario del enorme estímulo federal y del gasto de apoyo durante la pandemia. La inflación de Europa, en cambio, es en gran parte importada a través del aumento de los precios del petróleo, que en general están fuera del alcance de la política de tipos de interés que controlan los bancos centrales.

Además, el aumento de la inflación y los cuellos de botella de la oferta están pesando sobre el crecimiento económico, lo que lleva a lo que algunos llaman “estanflación”. Este fenómeno, una combinación de crecimiento lento e inflación elevada, plantea a los bancos centrales un dilema: que las subidas de tipos necesarias para combatir la inflación también podrían perjudicar el crecimiento y el empleo.

El énfasis en el poder adquisitivo de los consumidores ha ayudado a la candidata presidencial francesa Marine Le Pen, una nacionalista de extrema derecha, a reducir la diferencia en las encuestas contra el titular centrista Emmanuel Macron en la campaña antes de la segunda vuelta del 24 de abril.

Se espera que la inflación en Europa caiga el próximo año. Cuánto de la inflación actual acabará incorporándose a la economía a largo plazo es una cuestión abierta.

Los analistas afirman que el Banco Central Europeo probablemente dejará los tipos sin cambios el jueves y evitará dar un calendario claro para una subida.

Lagarde podría hacer hincapié en los continuos riesgos para la economía y cambiar ligeramente su posición hacia una posible subida más pronto que tarde, sin comprometerse claramente, según los analistas.

Las principales conclusiones podrían ser “un énfasis aún mayor del BCE en los riesgos para sus perspectivas” y “una nueva insinuación de que el BCE podría subir los tipos más adelante este año”, según Holger Schmieding, economista jefe del banco Berenberg.

Lagarde tuiteó el 7 de abril que había dado positivo en la prueba de COVID-19 y que tenía síntomas leves. Queda por ver si dará su conferencia de prensa en persona en la sede del banco en Frankfurt, Alemania, o a distancia.

Los tipos de referencia del BCE están en mínimos históricos: cero para los préstamos a los bancos y menos 0,5% para los depósitos de los bancos, una tasa de penalización destinada a empujarlos a prestar el dinero en su lugar.

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