El banco central europeo apuesta por una gran subida de tipos pese al caos bancario

Dice que está “siguiendo de cerca las actuales tensiones del mercado y está dispuesto a responder según sea necesario para preservar la estabilidad de precios y la estabilidad financiera en la zona del euro.”

La presidenta del BCE, Christine Lagarde, dijo la semana pasada que era “muy probable” que el banco subiera sus tipos de referencia en medio punto porcentual, como parte de una serie de rápidas subidas de tipos destinadas a bajar la inflación del 8,5%, muy por encima del objetivo del banco del 2%.

Eso fue antes de que el Silicon Valley Bank de EE.UU. se hundiera la semana pasada tras sufrir pérdidas en bonos respaldados por el gobierno que perdieron valor debido a la subida de los tipos de interés. Después, el banco suizo Credit Suisse, con conexiones en todo el mundo, vio desplomarse sus acciones esta semana y tuvo que recurrir al banco central suizo para obtener crédito de emergencia.

Los problemas de Credit Suisse arrastraron el miércoles a la baja las acciones de prestamistas europeos incondicionales como Deutsche Bank, BNP Paribas y Societe General. Las acciones bancarias se recuperaron el jueves.

Los analistas afirman que la caída de las acciones se debió al temor de los inversores a que los bancos asumieran riesgos adicionales para aumentar la rentabilidad de sus inversiones durante los años de tipos de interés muy bajos y a que algunos no se protegieran de que esas participaciones se agriaran cuando subieran los tipos.

Se están planteando cuestiones similares sobre lo que hará la Reserva Federal de EE.UU. en su reunión de tipos de la próxima semana.

El presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo apenas la semana pasada que el nivel final para las tasas sería “más alto de lo previsto anteriormente”, lo que llevó a algunos analistas a predecir que la Fed subiría medio punto después de desacelerar el ritmo a un cuarto de punto en febrero. Desde entonces, las expectativas se han desplazado de nuevo hacia un cuarto de punto.

Los analistas afirman que el sistema bancario europeo instituyó amplias salvaguardas tras la crisis financiera mundial que siguió a la quiebra del banco de inversión estadounidense Lehman Brothers en 2008 y que condujo a 600.000 millones de euros en rescates de bancos europeos financiados por los contribuyentes en 2008-2012.

Las amplias reformas bancarias promulgadas por la Unión Europea tras la quiebra de Lehman Brothers obligaron a los bancos a disponer de mayores colchones financieros contra pérdidas y pusieron a los mayores bancos bajo la vigilancia del BCE, alejándolos de los supervisores nacionales, que se consideraba que habían hecho la vista gorda ante la acumulación de problemas en sus bancos nacionales.

Los bancos europeos también cumplen las normas internacionales que aumentan la cantidad de efectivo disponible que deben tener a mano para cubrir los depósitos. Los bancos estadounidenses más pequeños estaban exentos de esa norma; Silicon Valley era uno de ellos.

Pero todo esto no ha impedido que el estallido bancario estadounidense se cierna sobre el BCE. El miércoles, las acciones de los bancos europeos cayeron un 8,4%.

Credit Suisse, el segundo banco suizo, vio cómo sus acciones se desplomaban hasta un 30% después de que su mayor inversor, el Saudi National Bank, dijera que no podía proporcionar más apoyo financiero.

Credit Suisse, cuyos problemas son anteriores a la quiebra del Silicon Valley Bank, recurrió entonces al Banco Nacional Suizo para que le concediera un crédito de hasta 54.000 millones de dólares para estabilizar sus finanzas, con lo que sus acciones se dispararon hasta un 30% el jueves. Esto provocó un repunte de los valores bancarios en general.

Nicolas Veron, experto en banca del think tank Bruegel de Bruselas, dijo que la supervisión bancaria europea es mucho más fuerte que en 2007, cuando los bancos estaban “dramáticamente infracapitalizados y mal supervisados”. También dijo que el BCE ha estado estudiando cuidadosamente el impacto de la subida de tipos en sus bancos.

“Dicho esto, si hubiéramos tenido nuestra conversación hace una semana, yo también habría expresado mi confianza en la supervisión bancaria de Estados Unidos”, dijo, calificando los colapsos bancarios en Estados Unidos como evidencia de “un fallo de supervisión bastante inexplicable” por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos.

“Y como la Reserva Federal tiene ese estatus, esto crea una especie de duda generalizada sobre la calidad de la supervisión y sobre si lo que creemos saber sobre los bancos es realmente correcto”, dijo Verón.

El Silicon Valley Bank quebró tras sufrir pérdidas en bonos respaldados por el Estado que perdieron valor al bajar los intereses.Los tipos subieron. La Reserva Federal de EE.UU. y otros bancos centrales han estado subiendo fuertemente los tipos para combatir la inflación. La quiebra de SVB suscitó la preocupación de que una rápida subida de tipos pudiera provocar nuevos problemas en el sistema bancario si los bancos mantenían pérdidas similares en sus balances.

El BCE ha estado subiendo los tipos a un ritmo sin precedentes para contener la inflación alimentada por la subida de los precios de la energía vinculada a la guerra de Rusia en Ucrania. Las referencias del BCE afectan al coste del crédito en toda la economía, encareciendo la compra de bienes o la inversión en nueva producción. Eso enfría la demanda de bienes y alivia la presión alcista sobre los precios.

El tipo de interés que el BCE aplica a los préstamos bancarios se elevó al 3,5%, y el que paga por los depósitos que capta de los bancos, al 3%.